AFPK (재무설계사) 주식 및 채권 투자 핵심정리

1. 공식: PER = 주가 ÷ EPS
2. 대입: 30,000 ÷ 2,500 = 12배
3. 검산: 2,500 × 12 = 30,000 ✔

PER 12배는 '지금 주가가 한 해 이익의 12배'라는 뜻입니다.

틀린 선지

• 1.2배: 주당순이익을 25,000원으로 잘못 읽어 자릿수가 틀린 값(30,000 ÷ 25,000)입니다.
• 8.3배: 주당순이익 ÷ 주가(2,500 ÷ 30,000 ≈ 8.3%)를 배수로 착각한 값입니다. PER 은 주가 ÷ 주당순이익입니다.
• 0.083배: 분자와 분모를 거꾸로 넣은 값(2,500 ÷ 30,000)입니다.

채권 가격은 앞으로 받을 이자·원금을 시장금리로 할인한 값입니다. 시장금리가 오르면 더 크게 할인되므로 채권 가격은 내립니다.

• 쉽게 말해, 새로 나오는 채권이 이자를 더 주면 이자가 적은 옛 채권은 싸게 팔아야 팔립니다.

틀린 선지

• 오른다: 금리가 내릴 때의 현상입니다.
• 변하지 않는다: 고정금리 채권은 시장금리에 따라 가격이 변합니다.
• 액면가보다 항상 높아진다: 금리가 오르면 가격이 내려가므로 반대입니다.

1. 공식: 주가 = D1 ÷ (k − g), 여기서 D1은 내년 배당금
2. 내년 배당: D1 = 1,000 × (1 + 0.05) = 1,050원
3. 대입: 1,050 ÷ (0.10 − 0.05) = 1,050 ÷ 0.05 = 21,000원
4. 검산: 21,000 × 0.05 = 1,050 ✔

틀린 선지

• 20,000원: 올해 배당 1,000원을 그대로 넣은 값입니다. 공식에는 내년 배당(1,050원)을 넣어야 합니다.
• 10,000원: 성장률을 무시하고 1,000 ÷ 0.10으로 계산한 값입니다.
• 6,667원: 요구수익률과 성장률을 더해(1,000 ÷ 0.15) 계산한 값입니다.

수의상환채권은 발행회사가 만기 전에 채권을 갚을 수 있는 권리(콜옵션)를 가진 채권입니다.

• 금리가 내리면 발행회사는 비싼 이자의 채권을 갚고 싸게 다시 빌리려 하므로, 투자자에게는 불리한 조건입니다. 그래서 보통 금리를 조금 더 줍니다.

틀린 선지

• 수의상환청구채권: 투자자가 만기 전에 갚아 달라고 요구할 수 있는 채권입니다.
• 교환사채: 발행회사가 가진 다른 주식으로 바꿀 수 있는 채권입니다.
• 물가연동채권: 물가 상승에 맞춰 원금이 조정되는 채권입니다.

듀레이션은 채권에서 받을 돈이 평균적으로 언제 들어오는지(가중평균 회수기간)를 나타냅니다.

• 무이표채는 중간 이자가 없고 만기에 한 번만 돈을 받으므로 듀레이션이 만기와 같습니다 → 3년
• 이자를 주는 채권(이표채)은 중간에 돈이 들어오므로 듀레이션이 만기보다 짧습니다.

틀린 선지

• 3년보다 짧다: 이표채의 특징입니다.
• 3년보다 길다: 듀레이션은 만기보다 길 수 없습니다.
• 시장금리에 따라 달라진다: 이표채는 금리에 따라 듀레이션이 조금 달라지지만, 무이표채는 항상 만기와 같습니다.

전환사채(CB)는 정해진 조건으로 발행회사의 주식으로 바꿀 수 있는 채권입니다.

• 전환하면 사채(빚)가 없어지고 주식이 새로 발행됩니다 → 부채는 줄고 자본은 늘어납니다.
• 사채가 주식으로 바뀌는 것이므로 회사에 새 돈은 들어오지 않습니다.

틀린 선지

• 사채는 남고 따로 돈을 내 주식을 받는다: 신주인수권부사채(BW)의 특징입니다.
• 새로운 자금이 들어온다: 신주인수권부사채의 신주인수권 행사 때 일어나는 일입니다.
• 다른 회사 주식으로 바꿔 받는다: 교환사채(EB)의 특징입니다.

1. 수정듀레이션 = 맥컬리 듀레이션 ÷ (1 + 만기수익률) = 5.25 ÷ 1.05 = 5
2. 공식: 가격변화율 ≈ −수정듀레이션 × 금리변화
3. 대입: −5 × 0.5% = −2.5%
4. 답: 약 2.5% 하락

틀린 선지

• 약 2.625% 하락: 수정듀레이션으로 바꾸지 않고 맥컬리 듀레이션(5.25)을 그대로 곱한 값입니다.
• 약 5% 하락: 금리 변화 0.5%p가 아니라 1%p를 넣은 값입니다.
• 약 2.5% 상승: 금리가 오르면 채권 가격은 내리므로 방향이 반대입니다.

• 코스피: 상장 종목의 시가총액(주가 × 주식 수)을 기준으로 계산하는 시가총액가중 지수입니다. 덩치(시가총액)가 큰 종목의 영향이 큽니다.
• 다우존스산업평균지수: 구성 종목의 주가를 더해 나누는 가격가중 지수입니다. 주가가 높은 종목의 영향이 큽니다.

틀린 선지

• 가: 가격가중, 나: 시가총액가중: 두 지수의 방식을 거꾸로 적었습니다.
• 가: 동일가중, 나: 가격가중: 코스피는 동일가중 방식이 아닙니다.
• 가: 시가총액가중, 나: 동일가중: 다우지수는 동일가중이 아니라 가격가중 방식입니다.