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AFPK (재무설계사) 필기 · 투자설계 과목

AI 작성 · 운영진 검수 전

AFPK (재무설계사) 투자전략 핵심정리

중요도
★★★★☆ (4 / 5)
출제 비중
투자설계 25문항 중 약 4문항 (15%)

자산배분 전략(전략적·전술적), 적극적·소극적 투자전략, 투자성과 평가를 다룹니다.

📖 투자전략 개념 정리 보기 →

투자전략, 이것만은 꼭 외우세요

  • 전략적 자산배분은 장기 기본 비율을 정하고, 전술적 자산배분은 단기적으로 비중을 조절합니다.
  • 콜옵션 매수 손익 = (기초자산 가격 − 행사가격) − 프리미엄입니다.
  • 보유 주식의 하락 위험은 주가지수선물 매도(매도헤지)나 풋옵션 매수(보호적 풋)로 줄입니다.
  • 사다리형은 만기를 고르게 나누고, 바벨형은 단기·장기에만 투자하는 채권 전략입니다.

투자전략 대표 문제 5개

예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 1. 투자자가 행사가격 300포인트인 코스피200 콜옵션을 프리미엄 5포인트에 1계약 샀다. 만기일에 코스피200이 320포인트라면 이 투자자의 포인트 기준 손익은? (거래비용은 무시한다)

  1. ① 25포인트 이익
  2. ② 5포인트 손실
  3. ③ 20포인트 이익
  4. ④ 15포인트 이익
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정답: ④ 15포인트 이익

핵심: 콜 매수 손익 = (기초자산 − 행사가격) − 프리미엄

콜옵션 매수자는 만기에 기초자산 가격이 행사가격보다 높으면 그 차이만큼 이익을 얻고, 처음 낸 프리미엄을 뺍니다.

  1. 행사 이익: 320 − 300 = 20포인트
  2. 프리미엄 비용: 5포인트
  3. 순손익: 20 − 5 = 15포인트 이익
  4. 검산: 손익분기점 = 300 + 5 = 305, 320은 305보다 15 높음 ✔

틀린 선지

  • 20포인트 이익: 프리미엄 5포인트를 빼지 않았습니다.
  • 25포인트 이익: 프리미엄을 빼지 않고 더했습니다.
  • 5포인트 손실: 행사하지 못할 때(지수가 300 이하)의 손익입니다. 320이면 행사합니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 2. 투자자의 목표와 위험성향을 바탕으로 주식·채권 등의 장기적인 기본 투자 비율을 정하는 자산배분 전략은?

  1. ① 마켓타이밍 전략
  2. ② 전술적 자산배분
  3. ③ 전략적 자산배분
  4. ④ 종목선택 전략
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정답: ③ 전략적 자산배분

핵심: 장기 기본 비율 = 전략적, 단기 조정 = 전술적

  • 전략적 자산배분: 장기 목표에 맞춰 자산별 기본 비율을 정합니다(예: 주식 40%, 채권 60%).
  • 전술적 자산배분: 시장 상황에 따라 기본 비율에서 단기적으로 조금씩 비중을 조절합니다.

틀린 선지

  • 전술적 자산배분: 단기 시장 전망에 따라 비중을 조정하는 전략으로, 장기 기본 비율을 정하는 것이 아닙니다.
  • 마켓타이밍 전략: 시장이 오를지 내릴지 예측해 사고파는 시점을 고르는 전략입니다.
  • 종목선택 전략: 같은 자산 안에서 좋은 종목을 고르는 전략입니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 3. 주식 포트폴리오를 가지고 있는 투자자가 앞으로 주가가 떨어질 것을 걱정할 때, 선물을 이용한 헤지 방법으로 가장 적절한 것은?

  1. ① 주가지수선물을 판다(매도헤지).
  2. ② 풋옵션을 판다.
  3. ③ 주가지수선물을 산다(매수헤지).
  4. ④ 콜옵션을 산다.
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정답: ① 주가지수선물을 판다(매도헤지).

핵심: 보유 주식 하락 대비 = 주가지수선물 매도헤지

주식을 가지고 있으면 주가가 떨어질 때 손실이 납니다. 이때 주가지수선물을 팔아 두면 주가가 떨어질 때 선물에서 이익이 나서 주식 손실을 메워 줍니다(매도헤지).

틀린 선지

  • 주가지수선물을 산다: 앞으로 주식을 살 예정인 사람이 가격 상승에 대비할 때 씁니다(매수헤지). 하락 시 손실이 커집니다.
  • 콜옵션을 산다: 주가가 오를 때 이익이 나는 전략이라 하락 대비가 되지 않습니다.
  • 풋옵션을 판다: 주가가 떨어지면 오히려 손실이 커지는 전략입니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 4. 투자자가 주가 100,000원인 주식 1주를 사면서, 같은 주식에 대한 행사가격 95,000원짜리 풋옵션 1개를 프리미엄 3,000원에 샀다(보호적 풋). 만기에 주가가 80,000원이 되었다면 전체 손익은? (거래비용은 무시하고 옵션 1개는 주식 1주에 해당한다)

  1. ① 8,000원 손실
  2. ② 23,000원 손실
  3. ③ 5,000원 손실
  4. ④ 20,000원 손실
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정답: ① 8,000원 손실

핵심: 보호적 풋 최대손실 = 매입가 − 행사가격 + 프리미엄

  1. 주식 손익: 80,000 − 100,000 = −20,000원
  2. 풋옵션 행사 이익: 95,000 − 80,000 = +15,000원
  3. 프리미엄 비용: −3,000원
  4. 합계: −20,000 + 15,000 − 3,000 = −8,000원
  5. 검산: 보호적 풋의 최대 손실 = (100,000 − 95,000) + 3,000 = 8,000원 ✔ (주가가 95,000원 아래로 얼마나 떨어지든 손실은 8,000원으로 같습니다)

틀린 선지

  • 23,000원 손실: 풋옵션 행사 이익 15,000원을 빼먹은 값(−20,000 − 3,000)입니다.
  • 20,000원 손실: 주식 손실만 계산하고 풋옵션을 반영하지 않았습니다.
  • 5,000원 손실: 프리미엄 3,000원을 빼지 않았습니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 5. 보유 채권의 만기를 1년, 2년, 3년, 4년, 5년에 고르게 나누어 투자하고, 만기가 된 채권은 다시 가장 긴 만기의 채권에 재투자하는 전략은?

  1. ① 불릿형 만기전략
  2. ② 바벨형 만기전략
  3. ③ 면역전략
  4. ④ 사다리형 만기전략
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정답: ④ 사다리형 만기전략

핵심: 만기를 고르게 분산 = 사다리형

사다리형 만기전략은 사다리 칸처럼 만기를 고르게 나누어 투자하는 소극적 채권 전략입니다.

  • 해마다 일부가 만기가 되어 유동성이 생기고, 금리 변동 위험도 고르게 나뉩니다.

틀린 선지

  • 바벨형: 단기채와 장기채에만 투자하고 중기채는 비우는 전략입니다.
  • 면역전략: 투자기간과 듀레이션을 맞춰 금리 변동 위험을 없애려는 전략입니다.
  • 불릿형: 특정 만기 한 곳에 집중 투자하는 전략입니다.

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