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AFPK (재무설계사) · 투자설계 과목

AFPK (재무설계사) 투자전략 개념 정리

중요도 ★★★★☆ · 15% (추정)

AI 작성 · 검수 완료

AI가 새로 쓴 글 가운데, 작성과 분리된 AI 검증(다시 읽고 사실·수치 확인)을 통과한 단원만 싣습니다. 틀린 곳을 발견하면 알려 주세요.

개요

이 단원은 자산배분 전략과 주식·채권 투자전략, 선물·옵션을 이용한 헤지, 투자자 성향에 맞춘 전략 수립을 다룹니다. 전략끼리 비교하는 문제와 선물·옵션 손익구조 문제가 나옵니다.

전략적 자산배분은 장기 목표에 맞춰 자산 비중을 정해 두는 것이고, 전술적 자산배분은 시장 상황에 따라 단기적으로 비중을 조정하는 것입니다. 시장을 이기려는 적극적 전략과, 지수를 따라가며 비용을 줄이는 소극적 전략이 있습니다. 채권에서는 만기를 고르게 나누는 사다리형, 단기와 장기에 몰아 두는 바벨형 전략이 대표적입니다.

콜옵션은 정해진 가격에 살 권리, 풋옵션은 팔 권리입니다. 콜옵션 매수자는 기초자산 가격이 오를수록 이익이 커지고 손실은 프리미엄으로 한정됩니다. 주식을 가진 투자자가 가격 하락에 대비하려면 주가지수선물을 팔거나 풋옵션을 삽니다.

핵심 개념

  • 전략적 vs 전술적 자산배분

    전략적 자산배분은 장기 투자목표와 위험성향에 맞춰 자산 비중을 정하는 것이고, 전술적 자산배분은 시장 전망에 따라 단기적으로 비중을 조정해 추가 수익을 노리는 것입니다.

    외우는 요령'전략 = 장기 큰 틀, 전술 = 단기 조정'.

  • 적극적 vs 소극적 전략

    적극적 전략은 종목 선택·시점 선택으로 시장보다 높은 수익을 노리고, 소극적 전략은 인덱스펀드처럼 시장 수익을 따라가며 비용을 줄입니다.

    외우는 요령'이기려면 적극적, 따라가면 소극적'.

  • 사다리형·바벨형

    사다리형은 채권 만기를 고르게 나누어 보유하는 전략이고, 바벨형은 단기채와 장기채만 보유하고 중기채는 두지 않는 전략입니다.

    외우는 요령'사다리 = 고르게, 바벨 = 양 끝'.

  • 콜·풋 옵션

    콜옵션은 미리 정한 가격(행사가격)에 살 권리, 풋옵션은 팔 권리입니다. 옵션 매수자의 최대 손실은 낸 프리미엄이고, 콜 매수자의 이익은 이론상 한도가 없습니다.

    외우는 요령'콜 = 사는 권리, 풋 = 파는 권리'.

  • 선물 헤지

    주식을 보유한 투자자는 주가지수선물을 팔아(매도 헤지) 주가 하락 손실을 줄일 수 있고, 앞으로 살 예정인 투자자는 선물을 사서(매수 헤지) 가격 상승에 대비합니다.

    외우는 요령'가진 사람은 팔고, 살 사람은 산다'.

자주 나오는 포인트

  • 옵션 매수자와 매도자의 손익구조를 묻는 문제가 자주 나옵니다.
  • 전략적·전술적 자산배분의 차이를 비교하는 문제가 나옵니다.
  • 투자자 성향(위험 감내도)에 맞춰 자산배분을 정하는 사례 문제가 나옵니다.

대표 문제 3개

검수를 마친 예상문제 가운데 이 단원의 대표 문제입니다.

예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 1. 투자자가 행사가격 300포인트인 코스피200 콜옵션을 프리미엄 5포인트에 1계약 샀다. 만기일에 코스피200이 320포인트라면 이 투자자의 포인트 기준 손익은? (거래비용은 무시한다)

  1. ① 25포인트 이익
  2. ② 5포인트 손실
  3. ③ 20포인트 이익
  4. ④ 15포인트 이익
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정답: ④ 15포인트 이익

핵심: 콜 매수 손익 = (기초자산 − 행사가격) − 프리미엄

콜옵션 매수자는 만기에 기초자산 가격이 행사가격보다 높으면 그 차이만큼 이익을 얻고, 처음 낸 프리미엄을 뺍니다.

  1. 행사 이익: 320 − 300 = 20포인트
  2. 프리미엄 비용: 5포인트
  3. 순손익: 20 − 5 = 15포인트 이익
  4. 검산: 손익분기점 = 300 + 5 = 305, 320은 305보다 15 높음 ✔

틀린 선지

  • 20포인트 이익: 프리미엄 5포인트를 빼지 않았습니다.
  • 25포인트 이익: 프리미엄을 빼지 않고 더했습니다.
  • 5포인트 손실: 행사하지 못할 때(지수가 300 이하)의 손익입니다. 320이면 행사합니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 2. 투자자의 목표와 위험성향을 바탕으로 주식·채권 등의 장기적인 기본 투자 비율을 정하는 자산배분 전략은?

  1. ① 마켓타이밍 전략
  2. ② 전술적 자산배분
  3. ③ 전략적 자산배분
  4. ④ 종목선택 전략
▼ 정답과 해설 보기▲ 정답과 해설 접기

정답: ③ 전략적 자산배분

핵심: 장기 기본 비율 = 전략적, 단기 조정 = 전술적

  • 전략적 자산배분: 장기 목표에 맞춰 자산별 기본 비율을 정합니다(예: 주식 40%, 채권 60%).
  • 전술적 자산배분: 시장 상황에 따라 기본 비율에서 단기적으로 조금씩 비중을 조절합니다.

틀린 선지

  • 전술적 자산배분: 단기 시장 전망에 따라 비중을 조정하는 전략으로, 장기 기본 비율을 정하는 것이 아닙니다.
  • 마켓타이밍 전략: 시장이 오를지 내릴지 예측해 사고파는 시점을 고르는 전략입니다.
  • 종목선택 전략: 같은 자산 안에서 좋은 종목을 고르는 전략입니다.
예상문제검수 완료투자설계 › 투자전략★★★★☆

문제 3. 주식 포트폴리오를 가지고 있는 투자자가 앞으로 주가가 떨어질 것을 걱정할 때, 선물을 이용한 헤지 방법으로 가장 적절한 것은?

  1. ① 주가지수선물을 판다(매도헤지).
  2. ② 풋옵션을 판다.
  3. ③ 주가지수선물을 산다(매수헤지).
  4. ④ 콜옵션을 산다.
▼ 정답과 해설 보기▲ 정답과 해설 접기

정답: ① 주가지수선물을 판다(매도헤지).

핵심: 보유 주식 하락 대비 = 주가지수선물 매도헤지

주식을 가지고 있으면 주가가 떨어질 때 손실이 납니다. 이때 주가지수선물을 팔아 두면 주가가 떨어질 때 선물에서 이익이 나서 주식 손실을 메워 줍니다(매도헤지).

틀린 선지

  • 주가지수선물을 산다: 앞으로 주식을 살 예정인 사람이 가격 상승에 대비할 때 씁니다(매수헤지). 하락 시 손실이 커집니다.
  • 콜옵션을 산다: 주가가 오를 때 이익이 나는 전략이라 하락 대비가 되지 않습니다.
  • 풋옵션을 판다: 주가가 떨어지면 오히려 손실이 커지는 전략입니다.
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