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신용분석사 현금흐름분석 개념 정리
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AI가 새로 쓴 글 가운데, 작성과 분리된 AI 검증(다시 읽고 사실·수치 확인)을 통과한 단원만 싣습니다. 틀린 곳을 발견하면 알려 주세요.
개요
이 단원은 2부에서 배점이 가장 큰 현금흐름분석입니다. 이익이 나도 현금이 모자라면 회사는 빚을 갚지 못하므로, 신용분석에서는 현금이 어디서 들어와 어디로 나갔는지를 따로 봅니다. 현금흐름표의 세 가지 활동 구분, 간접법으로 영업활동 현금흐름을 구하는 방법, 그리고 현금흐름의 모양으로 회사의 상태를 읽는 방법을 배웁니다.
현금흐름표는 영업활동, 투자활동, 재무활동으로 나뉩니다. 일반기업회계기준에서 이자의 수취·지급과 배당금 수취는 영업활동, 배당금 지급은 재무활동으로 분류합니다. 유형자산이나 유가증권을 사고파는 것은 투자활동, 차입·상환과 증자는 재무활동입니다.
간접법은 당기순이익에서 출발해 감가상각비처럼 현금이 나가지 않은 비용은 더하고, 처분이익처럼 투자·재무활동에서 생긴 이익은 뺍니다. 그다음 매출채권이나 재고자산이 늘면 빼고, 매입채무가 늘면 더해 영업활동 현금흐름을 구합니다. 영업활동 현금흐름에서 설비투자를 뺀 잉여현금흐름은 빚을 갚거나 배당할 수 있는 여유를 보여 줍니다.
핵심 개념
세 가지 활동 구분
영업활동은 제품 생산·판매 등 주된 영업에서 생기는 현금흐름, 투자활동은 유형자산·유가증권 같은 자산을 사고팔거나 대여하는 현금흐름, 재무활동은 차입·상환, 사채 발행, 증자, 배당금 지급처럼 자금 조달과 관련된 현금흐름입니다.
외우는 요령'장사 = 영업, 자산 사고팔기 = 투자, 돈 빌리고 갚기 = 재무'.
출처: 일반기업회계기준 제2장 재무제표의 작성과 표시Ⅰ(한국회계기준원) · 2026년 기준
이자·배당의 분류
일반기업회계기준에서는 이자 수취, 이자 지급, 배당금 수취를 영업활동 현금흐름으로, 배당금 지급을 재무활동 현금흐름으로 분류합니다. 한국채택국제회계기준처럼 회사가 분류를 고르는 방식이 아닙니다.
외우는 요령'배당금 지급만 재무활동, 나머지 이자·배당은 영업'.
출처: 일반기업회계기준 제2장 재무제표의 작성과 표시Ⅰ(한국회계기준원) · 2026년 기준
간접법 영업활동 현금흐름
당기순이익 + 현금이 나가지 않은 비용(감가상각비 등) − 현금이 들어오지 않은 수익 − 투자·재무활동 이익(유형자산처분이익 등) + 투자·재무활동 손실 ± 영업 관련 자산·부채의 변동으로 계산합니다.
외우는 요령'순이익에서 출발해 비현금·비영업 항목을 걸러 냄'.
운전자본 증감 처리
매출채권·재고자산·선급비용 같은 영업 관련 자산이 늘면 현금이 묶였으므로 빼고, 줄면 더합니다. 매입채무·미지급비용·선수금 같은 영업 관련 부채가 늘면 현금 지급을 미룬 것이므로 더하고, 줄면 뺍니다.
외우는 요령'자산 증가는 빼기, 부채 증가는 더하기'.
직접법 매출 현금유입
직접법은 현금 유입과 유출을 항목별로 직접 보여 줍니다. 고객에게서 받은 현금은 매출액 − 매출채권 증가액 + 선수금 증가액으로, 공급자에게 준 현금은 매출원가 + 재고자산 증가액 − 매입채무 증가액 + 선급금 증가액으로 구할 수 있습니다.
외우는 요령매출 현금 = 매출액 − 매출채권 증가 + 선수금 증가.
잉여현금흐름
영업활동 현금흐름에서 설비 유지와 성장에 필요한 자본적 지출(유형자산 취득 등)을 뺀 금액입니다. 차입금 상환, 배당, 새로운 투자에 쓸 수 있는 여유 현금을 보여 주며, 계속 마이너스이면 외부 차입에 기대고 있다는 신호입니다.
외우는 요령FCF ≈ 영업활동 현금흐름 − 자본적 지출.
현금흐름 유형 분석
영업·투자·재무활동 현금흐름의 부호 조합으로 회사의 상태를 짐작합니다. 영업(+)·투자(−)·재무(−)는 번 돈으로 투자하고 빚도 갚는 안정형, 영업(+)·투자(−)·재무(+)는 차입까지 해서 투자하는 확장형, 영업(−)·투자(+)·재무(+ 또는 −)는 자산을 팔아 버티는 구조조정형으로 볼 수 있습니다.
외우는 요령영업이 (−)이면 먼저 경고 신호로 봅니다.
자주 나오는 포인트
- 감가상각비는 더하고 유형자산처분이익은 뺀다는 점을 확실히 하세요.
- 매출채권 증가는 차감, 매입채무 증가는 가산입니다.
- 일반기업회계기준에서 이자 지급은 영업활동, 배당금 지급은 재무활동입니다.
- 당기순이익이 커도 매출채권·재고가 크게 늘면 영업활동 현금흐름은 작을 수 있습니다.
- 유형자산 처분으로 받은 현금은 처분이익이 아니라 처분대금 전체가 투자활동 유입입니다.
헷갈리는 것 비교: 간접법에서 더하고 빼는 항목
| 항목 | 증가(또는 발생) 시 | 이유 |
|---|---|---|
| 감가상각비 | 더함 | 현금이 나가지 않은 비용 |
| 유형자산처분이익 | 뺌 | 투자활동에서 생긴 이익 |
| 매출채권 | 뺌 | 아직 받지 못한 매출 |
| 재고자산 | 뺌 | 현금이 재고에 묶임 |
| 매입채무 | 더함 | 아직 갚지 않은 매입 |
대표 문제 3개
검수를 마친 예상문제 가운데 이 단원의 대표 문제입니다.
문제 1. 일반기업회계기준에 따라 현금흐름표를 만들 때, 차입금에 대한 이자 지급은 원칙적으로 어느 활동으로 분류하는가?
- ① 기타활동
- ② 투자활동
- ③ 영업활동
- ④ 현금흐름표에 표시하지 않는다
- ⑤ 재무활동
▼ 정답과 해설 보기▲ 정답과 해설 접기
정답: ③ 영업활동
핵심: K-GAAP: 이자 지급·이자 수취·배당금 수취는 영업활동
일반기업회계기준에서는 손익계산서에 들어가는 이자 수입, 이자 지급, 배당금 수입을 영업활동 현금흐름으로 분류합니다.
- 반면 주주에게 주는 배당금 지급은 재무활동입니다.
- 한국채택국제회계기준(K-IFRS)은 이자·배당의 분류를 다르게 정하므로, 이 문제는 일반기업회계기준을 기준으로 답합니다.
틀린 선지
- 재무활동: 차입금 자체를 빌리거나 갚는 것은 재무활동이지만, 이자 지급은 일반기업회계기준상 영업활동입니다.
- 투자활동: 투자활동은 유형자산·대여금 같은 자산의 취득·처분입니다.
- 현금흐름표에 표시하지 않는다: 이자 지급은 실제 현금이 나가므로 현금흐름표에 표시합니다.
- 기타활동: 현금흐름표는 영업·투자·재무 세 가지 활동으로만 나눕니다.
문제 2. 주주에게 현금배당금을 지급한 거래는 현금흐름표의 어느 활동에 속하는가? (일반기업회계기준)
- ① 기타포괄손익
- ② 영업활동
- ③ 비현금거래
- ④ 투자활동
- ⑤ 재무활동
▼ 정답과 해설 보기▲ 정답과 해설 접기
정답: ⑤ 재무활동
핵심: 배당금 지급은 재무활동
배당금 지급은 회사에 자본을 대 준 주주에게 돈을 돌려주는 것이므로 재무활동(자금 조달·상환과 관련된 활동)입니다.
- 참고: 다른 회사로부터 배당금을 받는 것은 일반기업회계기준상 영업활동입니다.
틀린 선지
- 영업활동: 배당금을 받는 것은 영업활동이지만, 주주에게 주는 것은 재무활동입니다.
- 투자활동: 투자활동은 설비·대여금·투자자산을 사고파는 활동입니다.
- 비현금거래: 현금배당은 실제로 현금이 나가므로 비현금거래가 아닙니다.
- 기타포괄손익: 기타포괄손익은 손익계산서·자본 항목이며 현금흐름표의 활동 구분이 아닙니다.
문제 3. 공장 기계를 현금으로 사들인 거래는 현금흐름표의 어느 활동에 속하는가?
- ① 영업외활동
- ② 투자활동
- ③ 영업활동
- ④ 재무활동
- ⑤ 비현금거래
▼ 정답과 해설 보기▲ 정답과 해설 접기
정답: ② 투자활동
핵심: 유형자산 취득·처분은 투자활동
기계·건물 같은 유형자산을 사거나 파는 것은 투자활동입니다. 투자활동에는 대여금을 빌려주고 돌려받는 것, 장기투자증권을 사고파는 것 등도 들어갑니다.
틀린 선지
- 영업활동: 영업활동은 물건을 팔고 원재료를 사는 것처럼 일상 영업에서 생기는 현금흐름입니다.
- 재무활동: 재무활동은 차입·상환, 증자, 배당처럼 돈을 조달하고 돌려주는 활동입니다.
- 비현금거래: 현금으로 샀으므로 비현금거래가 아닙니다.
- 영업외활동: 현금흐름표는 영업·투자·재무 세 활동으로 나누며 '영업외활동'이라는 구분은 없습니다.